本周三，因原油需求萎缩以及对全球经济放缓的担忧加剧，国际原油价格再次大幅下跌。纽约商品交易所7月交割的西德克萨斯中质原油期货收盘下跌4%至每桶51.14美元，为1月中旬以来的**低收盘价。8月交割的布伦特原油期货下跌3.7%，收于59.97美元。

由于西德克萨斯中质原油价格和4月份高位相比回落超过20%，有评论指出这预示着油价进入技术性熊市。此前，俄罗斯财政部长西卢安诺夫表示，如果欧佩克及其盟国未能就延长目前在6月底到期的减产达成协议，原油价格可能会降至每桶30美元。

对于还未从上一轮油价暴跌中恢复元气的各产油国来说，这并不是一个好消息。但若真一语成谶，美国、沙特、俄罗斯这目前排名世界前三位产油国是否做好了应对准备呢？

美国：低油价有利经济复苏但打击页岩开发

从经济的角度上看，油价和美国经济发展息息相关。

尽管美国在**季度的经济发展继续保持强劲，GDP高于市场预期，但是很多市场参与者依然觉得经济衰退近在咫尺。其中一部分原因是，5月公布的部分经济数据非常难看。其中，5月美国制造业采购经理人指数(PMI)为50.5，创2009年9月以来的**低水平。

美国缓慢进行的经济复苏与石油价格之间的关键连接是汽油价格。数据显示，原油桶油价格每变化10美元，就会导致美汽油零售价格变化0.25美元。美国汽车协会表示，汽油平均价格每降低0.01美元，就可以释放超过10亿美元的消费支出。

这就是为什么每当国际油价飙升时，“特朗普价格上限推文”就会出现。正如年初WTI油价突破65美元时，特朗普发推文说“欧佩克增加石油产量非常重要。世界市场是脆弱的，油价太高了。”

美国普通汽油价格演变    图片来源：美国能源署

但是对于美国正在如火如荼开展的页岩油生产来说，过低的油价会影响页岩油气开发的前景。根据美国能源署**近的预测，在未来4年内，二叠纪盆地的产量可能会从目前每日400万桶翻一番，至少达到800万桶。美国油气数据公司Drillinginfo公司**分析师Andrew Dittmar指出，尽管**近有很多关于美国页岩油产量放缓的说法，但这只是任何行业自然商业周期的一部分。

高盛集团全球大宗商品研究主管Jeff Currie警告称，美国页岩油田生产原油的“全部成本”（包括资本回报）约为每桶50美元，因此，低于50美元的油价将伤害美国的原油钻井工人，影响到美国页岩油的生产，并可能在信贷市场造成问题。

Currie表示，对各方来说**好的价格是每桶65美元到70美元，“当油价处于这样的水平时，不会太高而损害消费者，同时也将为这个行业创造一个稳定的环境。”

沙特：渴望高油价保持预算盈余

沙特则迫切需要高油价保持预算持续盈余。据测算，只有当布伦特原油价格保持高于每桶84美元的价格，沙特才能实现预算平衡。从这个角度来说，其内心当然希望油价越高越好，但是前有美国大举实现能源独立，不用再受欧佩克制约，后有特朗普政府推行“反石油生产和出口卡特尔法案”(NOPEC)的双重施压，高油价对其来说也仅仅是美好的愿望。

自2015年以来，沙特财政遭受了灾难性打击，当年预算赤字达到了GDP的14.8%，2016年为12.8%。沙特前副经济部长Mohamed Al Tuwaijri在2016年10月就曾表示：“如果沙特不采取任何改革措施，在全球经济增速不变的情况下，注定要在三到四年内破产。

今年**季度，部分得益于当前“欧佩克+”计划的成功，沙特预算盈余录得278亿沙特里亚尔(合74亿美元)，这是沙特近年来**实现预算盈余。但是，沙特方面也表示，尽管**季度预算出现了短暂增长，但**早也要到2023年才会出现年度盈余。从这个角度说，增产降价对于沙特的预算小算盘来讲，并不划算。

沙特近一年来的石油产量   图片来源：Trading Economics

经历了2014年至2016年的油价暴跌后，沙特发现仅靠自己来实现减产无力推动油价走高，这促使欧佩克和俄罗斯为首的非欧佩克产油国联合起来，对油市施加更有力的影响。

沙特能源部长法利赫上周表示，现在沙特的原油产出低于全球原油协议中规定的水平，已做好准备满足全球原油需求，以弥补伊朗因制裁产生的空缺。不过沙特会坚持在全球石油减产协议中的承诺，不会主动生产超过全球减产协议规定的产量水平。

英媒称，沙特之所以带领欧佩克及其盟友延长石油减产协议，是因为沙特不想与美国争夺市场份额，也不想重蹈5年前油价暴跌的覆辙。

俄罗斯：比起高油价更在乎市场份额

作为目前世界第二大石油出口国，俄罗斯的经济在很大程度上依赖于全球石油市场。石油和天然气出口占俄罗斯预算总收入的40%。

自2017年以来，俄罗斯和欧佩克**联合削减石油产量，以提高原油价格。减产协议施行后，原油价格从每桶低于30美元升至每桶60美元至85美元之间。由于减产导致的价格上涨为俄罗斯带来了大约1100亿美元的收入。

和沙特相比，俄罗斯并没有表现出对高油价的热切渴望。其中一个重要原因是俄罗斯在不超过50美元的桶油价格下便可实现财政盈余。其次，俄罗斯货币具有弹性，油价下跌时会贬值，减少了对经济造成的影响。此外，俄罗斯石油公司的纳税结构使其税收负担较轻。因此，面对油价崩盘，俄罗斯表现得更加坚韧。

俄罗斯的预算平衡油价呈逐年下降趋势  图片来源：ING

尽管如此，对于俄罗斯来说，减产也是一件非常难以抉择的事情，因为减产意味着将市场份额拱手相让。西卢安诺夫**近表示，俄罗斯目前处于两难境地——俄罗斯应该如何看待欧佩克？是甘心把市场份额拱手让给美国？还是退出减产协议？

俄罗斯能源部长周一表示，仍有产油国生产过多原油和油价大幅下跌的风险，暗示俄罗斯可能在即将举行的主要产油国会议上支持延长限产。而俄罗斯国家石油公司董事长谢钦则警告不要延长限产，称这对俄罗斯构成了战略威胁，因为这可能会让美国夺走俄罗斯的市场份额。

据路透社报道，6月1至3日，俄罗斯的平均原油产量为每日1087万桶，是2016年年中以来的**低值。目前，俄罗斯会做出何种选择仍是未知数。俄罗斯总统普京上周表示，俄罗斯并不需要油价太高，并认为每桶60至65美元的价格“非常令人满意”。

总而言之，在欧佩克的延长减产协议讨论会议召开之前，全球石油市场当前和未来的不确定性仍然很高。正如高盛分析师在一份研究报告中指出，这种不确定性大到足以让全球石油市场在月度盈余和赤字之间摇摆。